清乾隆年间，江湖并称“南刀北剑”的胡一刀和苗人凤（万梓良 饰）相遇交锋。这二人武功高明，侠义双全，虽为对手，可是志同道合。其间胡夫人产下一子，赐名胡斐。胡一刀为防意外，特将妻儿托付给苗人凤。在最终一日的较量中，胡一刀为苗的旭日剑所伤，竟当场毒发身亡。胡家奴隶平阿四见景象欠好，怀揣秘籍和胡斐躲过田归农追杀，隐居深山。苗人凤则心胸愧悔，将旭日刀和半月剑埋进胡一刀配偶的墓中，立誓封刀十年。年月流通，胡斐已生长为一名意气风发、武功高强的少年英豪（黄日华 饰），他偶尔遇见被苗人凤追杀的苗归农和阿兰，遂勾起为父报仇的想法。他一路下山，却赶上了江湖动乱的大劫…… 本片依据金庸的武侠小说《雪山飞狐》改编。
